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投资观点 | 解读消费升级视野下的“三驾马车” 投资机会

时间:2017-04-06发布者:浏览次数:1302 次

“十三五”期间,我国将继续深化在各领域的改革步伐,全面增强国民经济内生发展动力。2017年政府工作报告明确提出将进一步推进供给侧结构性改革,扩大需求总量,提高需求有效性。未来随着中国经济结构的不断转型,消费将取代传统的投资和出口成为中国经济增长的新引擎,居民消费作为家庭经济行为以及国民经济构成的重要组成部分,价值愈加凸显。考虑居民部门消费偏好,包括“养老、医疗、旅游”在内的三驾马车有望优先受益。养老板块主要得益于巨大的供给缺口与养老观念的转变。医疗大健康板块主要得益于人口结构变化和健康观念改善。休闲旅游板块主要得益于消费转型和互联网信息技术的发展。

1.养老板块

截至2016年底,全国60岁以上的老年人口已经达到2.3亿人,占总人口的16.2%。当前,我国已经进入人口老龄化快速发展阶段,预计到2020年老年人口将达到2.43亿,2025年将突破3亿。另有数据显示,2010年,我国老年人退休金总额达8383亿元;2020年将达28145亿元;到2030年,退休金总额将达到73210亿元,目前老年人可用于购买老年用品的支出已达4000亿元。人口老龄化进程的不断加快,老年群体的消费和养老服务需求日益增长,中国的老年群体已经成为一支重要的消费大军,养老产业将成为我国下一个掘金点。

养老产业主要包含养老服务、养老地产、养老金融与养老用品四方面。其中,养老服务是养老产业的基础,在频繁的政策利好下,发展动力强劲。未来,在人力成本不断上涨、劳动力资源紧缺以及互联网快速冲击下,机构养老、智慧养老将成为养老服务行业未来发展趋势。

2.医疗大健康板块

中国医疗服务行业仍是一片巨大的“蓝海”,就整个产业的现状来看,表现出了四大特征。首先,人口老龄化、城镇化等多方面刚性因素推动整个行业快速增长;其次,随着国内人均GDP持续增长,医疗服务行业也是消费升级最受益的行业之一;再次,新医改扩大了医保覆盖面,通过医保,医疗需求将逐步释放;最后,我国的医疗卫生费用每年都在以高于GDP的增速在高速增长,我国医疗市场蕴藏着巨大潜力。

医疗资源目前仍处于价值洼地,属于相对低估的时期,在当前情势下,建议重点关注以下三个领域领域:病种清晰的专科连锁医院、高端医疗服务与县级医院的投资。专科连锁医院审批难度小、易在异地拓展、单个投入小、技术成熟容易复制、适合连锁经营。高端医疗方面主要考虑到我国公立医院往往难以满足社会中产阶级、富裕人群和在华外籍人士等对医疗服务质量有较高要求群体的需求,这类特需服务将是高端医疗存在和发展的基础。 

县级医院的投资则是从消费认知壁垒以及国家医疗投入资本形成增量市场核心受益点逻辑分析后的选择。县级医院具有典型区域卡位优势,在承担国家基础医疗和基本医疗服务的基础上,当地群众认可度高。而国家医疗投入资本实际上就是医保扩容,医保覆盖率的提高,和医疗标准的提高。这些都使得人民群众就医能力和需求得到更大的增强,形成增量市场的核心受益点。

3.休闲旅游板块

收入水平提升及政策支持刺激旅游消费需求随着收入水平提升,居民用于保障性消费支出占比降低,而用于发展型消费支出占比提升。传统行业面临瓶颈,而新兴行业、服务业则高速发展,旅游业便是受益行业之一。

从政策层面看, 2014年8月,国务院发布《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》,进一步促进旅游业改革发展提出意见,并明确国家将长期支撑我国旅游业发展。 

从市场层面看,2014年至2016年国内旅游总收入复合年化增长率超过15%,截止2016年底国内旅游总收入已达3.9万亿,未来几年内我国国内旅游收入仍将保持两位数增速。此外目前地方国企改革如火如荼,A股旅游板块其中国企占比超过70%,部分地方国企上市公司有望在国企改革氛围下激发新活力,成为公司潜在并购标的。

从消费方式看,居民旅游观念日益成熟,大众旅游将向休闲度假及专项旅游、定制旅游方向发展,自由行、个性化旅游、会展旅游等差异化服务类别需求不断增长,对旅游景区、酒店服务的质量标准不断提高,旅游消费升级的大趋势将倒逼供给侧改革,优质旅游产品比如古镇模式的特色化休闲度假景区将会增加,新建景区、目的地市场仍存在较大投资机会。

(作者曹焱,任职于免费送彩金控股,本文为原创文章,如需转载请注明出处。)


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